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大和:理文造纸评级降至持有

  • 时间:2018-01-22 11:10:02

大和发表研究报告称,去年内地箱板纸行业盈利能力破纪录,预期2018年盈利表现将将由高位回落,但相信今年仍然是行业盈利能力相当高的一年,预计2018年玖龙纸业(02689)及理文造纸(02314)每吨净利分别可达400元人民币及690港元,今年预计可成两家公司盈利能力最强的一年。

大和相信行业其中一个最大的忧虑是新增产能,但该行认为市场对产能过剩的担忧属于过虑,预期2018年供应将净增加450万吨,预计可被市场需求所消化。大和预计,今年下半年盈利能力将较上半年强,一来是基于季节性因素,二来是由于恢复进口废纸将拖累内地废纸价格,加上随着进口配额透明度增加,预期进口废纸价格将较内地废纸有折让,有利于拥有进口配额的企业如玖纸及理文造纸。

该行认为玖纸仍然是行业内的首选,将其目标价由20元下调至17元,重申“买入”评级。理文造纸方面由于上行空间有限,加上木浆价格向上及市场竞争增加或影响其纸巾业务的毛利,故将其评级由“跑赢大市”降至“持有”,目标价由10.2元略降至10元。

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