E993新闻>股市新闻>券商 净利润率 业绩 两融持续回升提振券商业绩

两融持续回升提振券商业绩

  • 时间:2017-10-19 07:39:15

华泰证券 沈娟

10月前两周A股日均成交额为5173亿元。 9月末两融规模9695亿元,环比提升2%,10月13日达 9940亿元,四季度有望突破万亿大关。9月新增股票质押规模1763亿元,环比大幅上升25%。股权融资募集资金1018亿元,其中IPO共37家,募资186亿元,再融资49家,募资832亿元;债权融资1080家,募资4425亿元。新增券商资管产品641只,截至月末资产净值合计23357亿元,呈稳步上升态势。

交投情绪转好、两融及股票质押规模回升、投行业务规模维持高位等因素带动券商9月业绩大幅转好。月度业绩仍有较大分化,行业竞争格局渐现。已披露业绩的30家上市券商9月营收194亿元,环比上升25%;26家券商营收环比实现正增长,其中大型券商中申万、宏源、中信环比增速达72%和45%。30家券商实现净利润81.5亿元,环比上升27%;30家实现盈利,21家净利润环比正增长,西南、华创、西部、一创、东北、东吴、长江、江海增速超100%。

30家上市券商净资产合计10639亿元,与上月持平。平均净利润率为42%,较上月提升1个百分点。 大中型券商中华泰、兴业净利润率实现较好增长,光大、中信、华泰、海通等净利润率保持在45%以上。中小型券商中西南、太平洋、东吴等净利润率实现较好增长。9月平均净资产收益率为0.77%,较上月水平再次提升。

截至10月13日两融规模达9940亿元,自6月以来维持震荡上行。预期变化催化券商行情,6月后交易活跃度持续提升,市场预期更为积极,偏好逐渐升温,边际改善力量逐渐得到认可,预期力量持续演绎。持续提振市场预期,正循环效应渐显现。 2017年券商股估值处于较低水平,当前大券商PB水平1.5-1.8倍左右,PE水平17-20倍;中小型券商 PB水平2-3 倍,PE水平20-30倍。考虑到下半年业绩有望持续改善,市场预期、政策方向、业绩提升催化券商估值提升。推荐全业务链的广发证券、招商证券、国泰君安;改革转型积极的国元证券、长江证券、兴业证券以及弹性提升标的东兴证券。

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