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西南证券:二八行情难以转换

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《红周刊》特约作者 西南证券 罗栗

编者按:本周大盘在对前高形成突破之后大幅回落,上证50指数个股、家电股、消费股短线均出现了明显的头部特征。本周,《红周刊》邀请公司研究栏目嘉宾来畅谈秋季行情。多位嘉宾认为,金融股和资源股将发挥稳定器的作用,而前期超跌、具备业绩支撑或基本面持续向好的优质个股,有望迎来上涨契机。

从短期趋势分析,上周上证指数终于顺利突破3300点,最高上摸至3305.43点,创下了2016年1月27日以来反弹新高。3300点是维持了近1年的多空分歧的最重要指数关口,指数是否能够站稳,是未来行情是否向纵深发展的关键因素。

我们注意到,在冲关完成之后,市场“二八”现象凸显,仅有20%的个股在上涨,虽有雄安概念的复苏,但周期股、保险、银行均有所调整,且在3305点当天沪市成交额仅为2794亿元,明显弱于3301、3295点的成交量,想要有效突破3300点,核心量能应该突破3000亿元大关,从目前成交量看显然有所欠缺,这也是盘面始终维持板块轮动而非全面普涨的原因之一。

从中期趋势分析,目前市场仍然处于结构性行情中,准注册制发行使成长股受压严重,创业板公司密集的上市使估值水平大幅下降,预计这种状况将延续至年底。而受益于供给侧改革的价格上涨,催生周期股的一轮结构性牛市。目前来看,这种趋势将随着需求的后继乏力而告终。同时,美国今年大概率还要加息一次、地缘政治冲突日益严重,这些都是下半年影响市场的不确定性因素。相对而言,在这种背景下,市场更倾向于短期热点题材炒作,而缺乏长期稳定的趋势。

从操作层面分析,目前市场的操作难度仍然较大,上证50指数个股已经连续上涨了很长时间,其低估值、高股息的优势已经被持续上涨的股价所对冲,机构“抱团取暖”的现状能否维持目前要打一个大的问号。观察此类个股以及相同走势的家电股、消费股等,其长期上升通道虽然得以维持,但短线均出现了明显的头部特征,这也印证了一句投资名言:“涨多了即是风险”。与此形成鲜明对照的是创业板小盘股票,该类股票自去年以来一直跌跌不休,在IPO发行量持续高水位的背景下,板块的高估值无法延续,加上相当部分公司业绩下降的现实,形成“戴维斯双杀”。但是,“跌多了即是机会”,此前创业板股票在昆仑万维以及苏交科被证金公司大量买入消息的刺激之下大幅上涨,但目前也只能以反弹行情对待。对于涨价概念股群体,个股的短线风格明显,波动必然剧烈,操作难度较大。

对于未来的投资标的可以关注两类,国企改革和军工。国企改革方面,自金融工作会议以来,中央连续召开了多个重要的经济及政治领域会议,每次会议结束后不久,国资委、证监会的官网都推出学习会议精神的消息,其中必定有国企改革的内容。不仅仅是一行三会,国资委、央企同样对金融工作会议上决策层提出的“金融服务实体经济”原则格外重视,严格执行,一些工作正在尽可能快的推进。而神华、国电、联通的消息将进一步催生国企改革的主题炒作。

在军工方面,基于国家对军民融合战略的持续、快速推进以及民参军领域的巨大发展空间,考虑到后续军民融合政策有望陆续出台、军工行业国企改革进度有望加快,机构普遍看好军工行业后市布局机会,军工改革将是贯穿下半年的行业投资主线。同时,当前军工整体估值处于历史区间中下部,板块仍将呈现出阶段性行情,三季度机会或更大;板块内部分化加剧,低估值、高成长的公司将率先反弹,建议从产业链龙头股和优质民参军概念股两角度配置估值修复行情,首选国家队重仓龙头股。■

(文章只代表个人观点,不代表红刊立场)

责任编辑:陈悠然 SF104

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